「疑慮六國」　巴西、俄羅斯最慘

巴西、印度、印尼、南非和土耳其等「脆弱五國」，因為高通膨、龐大的經常帳逆差和財政赤字，貨幣特別脆弱。如今，這陣營又加上俄羅斯，這六國有個新的名稱，叫「疑慮六國」（Suspect Six）。

在美元獨強，其他貨幣走貶之際，疑慮六國的貨幣，又以俄羅斯盧布跌得最兇。

巴西和俄羅斯的預算赤字都創九月以來新高。也都面臨物價飛漲，經濟衰退，經濟成長率今年都不到一％。而盧布一年內貶值二七％，過去一個月就慘跌一○％。

巴西主要的貿易伙伴中，中國成長放緩，歐元區經濟停滯，以及阿根廷經濟不穩。巴西賣給這些國家的鋼鐵、石油、糖和黃豆，不光是數量減少，價格也大幅下跌。

世界最大石油與天然氣生產國俄羅斯，則深受近期油價下跌所苦。它的五家能源公司員工加起來就超過一百萬人。

但這兩國也有來自內部的問題。

巴西九○年代開始，致力於讓單年度的財政收支有接近GDP三％的盈餘，如此便可讓巴西開始降低政府負債。但是最近當選連任的總統羅賽芙，一直在擴大公共支出。二○一四年，儘管有出售油田和4G執照的巨額一次性收入，但公共支出擴張的速度，卻是稅收增幅的兩倍，導致債務佔GDP的比率快速增加。

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俄羅斯則是自作自受。普丁入侵烏克蘭，七月遭致歐美愈來愈緊縮的制裁，讓俄羅斯企業到歐美發債的管道受到了限制。普丁以提高進口貨品關稅反制，卻傷到了自己，推升了國內物價。

目前看來，能源和原物料價格還會繼續下跌，巴西和俄羅斯的情況可能還會更槽。

為了抑制通膨，阻止貨幣繼續走貶，巴西與俄羅斯央行已經連袂在上個月升息：巴西調升到一一．三％，俄羅斯升到九．五％。

然而削減公共部門支出，會影響民眾收入，而升息又會讓債務更難還清。

雖然兩國都有龐大外匯存底，繼去年減少了一千億美元之後，俄羅斯的外匯存底目前接近三千七百億美元。俄羅斯的外債有很大一部份是美元債務，盧布貶值讓該國更難償債，且未來半年有九百億美元債務到期。

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樂觀者認為，明年兩國經濟如果有成長，算很幸運；悲觀論者已經預見，明年巴西和俄羅斯將面臨貨幣慘跌、債券市場崩潰，以及銀行倒閉的困境。（程晏鈴譯）

©The Economist Newspaper Limited 2014